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玻璃需求下降 玻璃产能投放较快

受房地产和汽车行业对玻璃 需要进行镶嵌或机械夹持求下降、玻璃产能投放较快等不利因素影响，玻璃行业正经历去库存阶段.玻璃是房屋建设后期使用，下半年保障房大规模开工对玻璃拉动还不是很明显，我们认为玻璃行业下半年景气度将维持低位.另一方面，玻璃行业近3月的跌幅18%，居各板块子行业之首，部分个股已接近一年内的新低，我们建议投资者关注玻璃深加工上市公司尤其是8、无损检测仪器(磁粉探伤机、X射线探伤机、γ射线探伤机、超声探伤仪、黄沙涡流探伤仪、声发射检测仪等)受益玻璃原片价格下降的公司以及跌幅较大存在交易性机会的公司，推荐南玻、中航三鑫（002163）、秀强股份（300160）、金刚玻璃（300093）.

价格降低、库存上升、盈利下滑.年初至今玻璃行业整体呈现景气下滑趋势.价格：5月浮法玻璃价格73.44元/重量箱，比去年年底下降12.6%，比去年同期下降7.96%，我们跟踪的金晶科技（600586）超白浮法玻璃价格降至131.6元/重量箱，虽同比上涨6.64%，但比去年12月份下降12.5%；产销和库存：据中国建材 信息总统计，5月重点玻璃企业产量3345.27万重量箱，同比增长13.09%，增速比手机座4月下滑3.4个百分点，销量3053.37万重量箱，同比增长3.95%，增速比4月下降0.8个百分点，产销率继续下降至91.27%，比4月降低6.3个百分点，库存上升至2624.04万重量箱，比去年同期上升69.3%，比4月上升13.8%.

我们认为玻璃景气下滑除了受下游需求影响之外，更多是由于产能增加过快造成的，增加的产能一部分来自新建和复产的玻璃窑.近几年玻璃产能增长超过10%.截止到2010年末，我国共有浮法玻璃生产线241条，年生产能力7.98亿重箱，比2009年增长15.48%，其中正在生产的浮法生产线208条，年有效生产能力7.09亿重箱；短时间内无法恢复或者已经停产的浮法生产线33条，年生产能力0.89亿重箱.从近几年玻璃产能增长看防护服，近4年增速达到13.45%.2011年我们预计新投产浮法生产线将达到32条，年产能1.15亿重量箱.

以超白压延玻璃为主的光伏玻璃产能大幅增长.近3年，我国玻璃产能增长最快是光伏玻璃，平均增长率50%.2010年底，国内已投产的光伏玻璃生产线已经达到41条，年产能约13560万平米.光伏玻璃分为超白浮法玻璃和超白压延玻璃，两者相比较，超白压延玻璃的技术难度相对较低，国内仅金晶科技、南玻、信义玻璃等少数几家能生产出超白浮法玻璃，在建的基本以超白压延玻璃为主.目前已明确投资的共铣刀片有17条生产线，线路是不是破损等年产能14800万㎡，是目前产能的1.1倍.